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【资讯】高盛四因素制约反弹高度A股疯牛行情难再现

发布时间:2020-10-17 02:06:14 阅读: 来源:流程泵厂家

高盛:四因素制约反弹高度 A股疯牛行情难再现

高盛今日发布研报认为,展望后市,未来12个月A股将展开修复性行情,预计沪深300指数的12个月回报为正的25%,四大因素决定中期难有疯牛行情难现,投资者不宜寄望过高。

6月15日至7月8日,A 股经历了历史上少有的急速暴跌,上证综指、创业板指最大跌幅分别达31.5%、40.3%,调整之快、幅度之大均属历史少见,随后A股展开了反弹行情,但6连阳过后A股再度回落,周一更是暴跌超8%,开启了二度探底之旅。  高盛今日发布研报认为,展望后市,未来12个月A股将展开修复性行情,预计沪深300指数的12个月回报为正的25%,四大因素决定中期难有疯牛行情难现,投资者不宜寄望过高。  高盛前期曾发布A股抢反弹攻略,建议投资者抓大弃小,当时高盛就坦言,A股去杠杆周期较长,预计1万亿将是两融正常水平,这是A股合理且可持续的融资融券余额水平。  今日高盛列举了未来几个月股市潜在的不同走势情景。  基本假设就是A股未来12个月将处于复苏周期,12个月内沪深300指数上涨20%,投资者情绪逐渐复苏,高盛认为这个情景发生的概率最高,为60%。  情景2是A股步入熊市,未来3-6个月内沪深300指数下跌20%-40%,但发生概率较小,为20%。  情景3是最差假设,A股持续下跌,12个月内沪深300指数下跌20%-40%。该行认为情景3出现的概率较低,仅为10%,高盛认为政府仍有许多可选方案来避免系统性风险。  情景4是最乐观假设,A股牛市格局未变,12个月内沪深300指数上涨40%,财富效应显现,然而情景4也不太可能出现,中短期A股疯牛行情难现,理由有4:  首先,股市部分板块的估值已相对较高,创业板指数目前对应的一年预期市盈率为89倍。  其次是持续的去杠杆周期。  第三,近期市场暴跌期间因交易限制而停牌的股票复牌;  最后,IPO可能恢复,投资者信心修复可能需要时间。  以上4点,高盛最关注的是去杠杆周期。  过去一个月股票市场的动荡部分受到高风险杠杆被强制平仓的推动,活跃的融资融券市场是本轮周期与2007-2008年周期的另一不同之处,高盛策略团队估算剩余融资融券余额为1.4万亿元,占A股总流通市值的7.1%,表明去杠杆进程已过去了三分之二。  尽管快速下滑,中国融资融券的绝对规模以及占自由流通市值的比例为7.1%,依然处于较高水平,表明市场将进一步去杠杆。高盛预计1万亿将是两融正常水平,这是A股合理且可持续的融资融券余额水平,去杠杆仍然面临较长的过程。  基于去杠杆,信心重建,赚钱效应与融资功能恢复需要较长时间,高盛预计中短期内A股疯牛行情恐难现,投资者不宜寄望过高。

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